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王立新掌舵银华基金13年 行业“老兵”掉队退回10年前

西南证券

王立新掌舵银华基金13年 行业“老兵”掉队退回10年前

Photo by Jens Johnsson on Pexels

《金证研》沪深金融组 时风/研究员 苏果 洪力/编审

说起公募基金行业,虽然“老十家”公司依然如故,但行业的元老级人物却已经没有几个还坚守在公募了,而银华基金总经理王立新却是个例外。早在1998年,王立新就参与了公募基金公司的筹备工作,2001年银华基金成立,其又调任银华基金并筹划发行了公司的第一只基金,2006年其正式就任银华基金总经理,至今已有13年。

回看这13年,银华基金随着行业的发展由最初管理资产仅有25亿元,到如今的2,874.53亿元,但银华目前的资产规模在行业内仅排在第16位,与众多同龄或晚辈公司相比,银华的资产管理规模并不起眼。

《金证研》沪深金融组从数据变化中发现,在2013年以前,银华基金的权益份额占公司整个公募份额比例一直在50%以上,2014年下降到49%,2015年开始占比跌破30%。与此同时,从2007年公司公开年度净利润之后看,直到2018年,其净利润始终处于“横盘震荡”状态,与2007年创造的5.78亿元相比,其2018年的净利润为3.97亿元,增收不增利现象明显。

行业“老兵”掉队 净利润不及2007年

银华基金成立于2001年5月28日,注册资本2.222 亿元人民币,作为一家券商系公募基金公司,银华基金的前三位大股东分别为西南证券(出资比例44.10%)、第一创业证券(出资比例26.10%)、东北证券(出资比例18.90%)。虽然从成立时间看,仅次于“老十家”公募基金公司,但银华基金的发展却并不起眼。

作为公募行业“老兵”的王立新,从1998年“老十家”公募基金公司筹备就投身其中,2002年转任银华基金,筹划发行公司第一只基金,2006年开始出任银华基金总经理一职。从银华的资产规模发展来看,伴随着我国公募行业的整体发展,银华也从最早仅管理25亿元的小公司发展到如今管理资产规模达2874.53亿元的公募基金公司,但这样的规模水平在公募行业并不突出,相比多家同龄和晚辈公司来说,银华仅在规模上就已经掉队了。

规模发展不佳的另一个直观感受就是公司的财务数据逊色。根据《金证研》沪深金融组的统计,银华基金公司最高公布的年度净利润是在2007年,当年其净利润达到了5.78亿元,可谁也想不到,这一水平竟是公司的最佳表现,此后,银华基金长期徘徊在2亿到3亿元左右,仅在2015年时再次回到过5.36亿元的净利润水平,而2018年年报显示,其净利润为3.97亿元,依然没能超过2007年,完全是“增收不增利”的状态。

去年是公募基金行业发展20年,王立新也回忆了这20年公募的发展历程,其介绍,在2012年以前,公募基金的整体规模都还很小,主要受制于我国资产市场起步较晚。而从2012年开始,随着大金融行业将目光转向基金领域,公募基金迎来了固收发展的起始阶段,而银华基金的规模发展数据也印证了这一趋势。

在2013年底之前,银华基金旗下的权益资产份额占公司总份额的比例均超过50%,2014年,这一占比降至49%,2015年下降到29%,此后更是继续大幅下降,但这种下降符合了当时的国内资管发展。不过从2017年之后,在金融去杠杆和银行表外转表内的趋势下,委外资金大幅收缩,而此时,在资本市场对外开放的影响下,权益产品正逐渐被公募基金重视。

王立新也在此前公开表示,在资管新规出台后,未来的大资管时代,公募基金公司的核心竞争力将是主动管理能力,可事实上,从规模数据看,银华基金旗下的权益份额在2018年仅占到20.56%,如今更是下降到17.55%的历史新低,股票、混合型、QDII三大最能代表主动管理水平的产品份额合计仅有504.58亿份。

别看权益产品规模小,但亏损起来一点不含糊。2018年年报显示,银华旗下基金的股票差价收入为-31.30亿元、更让人意外的是,债券差价收入也亏损了0.24亿元,全年盈利主要依靠债券利息收入和存款利息收入。

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