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实战讲解核准制模式对产业结构升级的作用路径

作者:股票配资
来源:https://www.wendait.com
日期:2019-09-15 22:07
在核准制下,新股发行采用市场化方式,也就是说,企业在发行股票的规模上、在发行价格制定上以及在发行方式选择上,都应根据企业持续经营和资本运营的需要,在充分反映企业内在投资价值的基础上择优选择。市场选择是通过市场竞争和优胜劣汰机制使金融资源流向资本边际效益高的部门和行业,那些没有效益和竞争力的企业将无法得到资本的支持而受到抑制或者被淘汰,有效的市场选择要求市场将金融资源配置到那些真正高效的产业和行业中。在股票市场优胜劣汰、公平竞争的市场机制的引导下,实现生产资源由低效益和低效率的产业和部门向高效益和高效率的产业和部门流动。充分发挥股票市场的市场机制,一是可以在很短的时间内,把分散在企业、个人和团体手中的闲置资金集中起来,转化为巨大的新增生产建设资金,而且通过股票市场筹集的资金可以为企业提供长期而稳定的支持,满足新建产业和瓶颈产业对资金的需求。二是能起到分散投资风险的效果。用政府财政拨款进行产业结构增量调整的投资风险都集中在政府身上,容易引发政府财政危机。用银行信贷进行产业结构增量调整的投资风险都集中在国有银行身上,容易引发银行支付危机和信用危机,不利于一国金融的稳定。通过发行股票的方式,筹集新建产业和瓶颈产业新增发展资金的投资风险,不是由一个人或单位承担,而是由成千上万个投资者共同承担,这在客观上起到了分散投资风险的作用。三是能起到优选投资项目和提高新增投资效率的作用,通过股票市场进行投融资,投资者要受到股票市场优胜劣汰机制的制约,投资者只能选择那些符合市场发展需要、有良好发展前景的产业和项目进行投资。四是运用股票市场机制既能体现国家的产业政策要求,又能运用市场机制优选投资项目提高增量资源配置效率。核准制模式引入了市场机制,开始重视市场选择的作用,而逐渐减少政府干预产业选择的范围。相对于审批制下严格的指标控制和行政推荐的上市制度,核准制更加重视公司的内在价值,配置资金更关注公司持续经营和资本运营的需要,并且可以利用投资者追求自己投资效益最大化的市场化的新股选择机制,实现对投资对象的高效率选择,逐渐形成以资本边际效益导向的企业和行业选择机制。另外,核准制的制度设计中仍然贯彻国家的产业政策、体现国家的宏观经济发展意图,这主要是因为股票市场不是中国经济发展的自然产物,而是跨越社会生产发展阶段的舶来品。中国股票市场不是根植于成熟的市场经济体制股票市场,也不是建立在自由竞争的市场经济条件下规范的股份公司制度基础之上的完全遵循市场经济规律的股票市场,而是建立在社会主义计划经济向市场经济过渡的转轨经济基础之上。上市公司也不是建立在企业制度自然发展基础之上的较为规范的股份公司,而是由国有企业改制而成的至今还保留着国有企业许多重要特征的很不规范的股份公司,这些中国股票市场的先天缺陷决定了其在相当长时期内其都会受到政府产业政策的影响。
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